주식_필립 피셔의 투자 기업 선정 조건 15가지

 

1. 몇 년간 매출액이 지속적으로 늘어날 제품/서비스를 가지고 있는가?

 

매출액 성장률은 한해 단위로 끊어서 판단해서는 안되며, 여러해를 하나의 단위로 묶어서 분석해야한다. 향후 몇년간 뿐만 아니라 그 이상의 상당한 기간동안 평균적인 기업의 성장률보다 훨씬 높은 성장률을 기록할 것이 확실한 기업이 눈에 띌것이다.

 

 

2. 경영진은 현재 인기 제품 생산이 주춤해도 신제품/신기술을 개발할 열의가 있나?

 

투자자들이 최고의 투자수익을 얻을 수 있는 기업이란 대개 이미 사업을 벌이고있는 제품과 연관을 갖고있는  분야에 회사의 기술력과 연구개발능력을 충분히 쏟고있는 회사다.

 

 

3. 기업 연구개발비 지출은 회사 규모를 감안할 때 얼마나 생산적인가?

 

일정기간동안(피셔는 10년정도를 이야기했다) 그회사가 거둔 매출액이나 순이익가운데 얼마가 그회사의 연구개발조직이 내놓은 성과에 기인하는 것인가를 자세히 조사해보면 귀중한 실마리를 얻을수있다.

일정기간동안 조직규모나 투자비용에비해 수익성이 좋은 신제품을 많이 만들어낸 연구개발조직이라면 다른 전반적인 환경이 그대로 이어지는한 장래에도 높은 생산성을 유지할 것이라고 생각할 수 있을 것이다.

 

 

4. 평균 수준이상의 영업조직을 가지고 있는가?

 

강력한 영업조직과 유통망을 갖추지 않은 기업이라 하더라도 생산진과 연구개발진이 뛰어난 성과를 올리면 일시적으로 큰이익을 낼 수 있다. 그러나 이런 기업은 매우 취약하다. 장기적으로 꾸준히 성장하기 위해서는 강력한 영업조직이 필수적이다.

 

 

5. 영업이익률은 충분한가?

 

장래를 내다보고 성장을 가속화하기 위해 기꺼이 영업이익률 하락을 감수한 기업처럼 예외적인 경우를 제외한다면 장기적으로 투자수익을 극대화하고자하는 투자자는 영업이익률이 낮은 기업 혹은 한계기업은 피하는 것이 상책이다.

 

 

6. 영업이익률 개선을 위해 무엇을 하고 있는가?

 

투자자에게 기본적으로 중요한 것은 과거의 영업이익률이 아니라 미래의 영업이익률이다. 안목이있는 투자자라면 투자하려는 기업이 원가를 줄이고 영업이익률을 개선할수있는 새로운 아이디어를 만들어내기 위해 얼마나 노력을 기울이고 있는지 반드시 살펴봐야한다.

 

 

7. 돋보이는 노사관계를 가지고 있는가?

 

최고경영자가 일선현장에서 일하는 근로자들에 대해 어떤 자세를 갖고 있는가도 투자자들이 주목해야 할 사항이다.

 

 

8. 임원들간에 훌륭한 관계가 유지되고 있는가?

 

 

9. 두터운 기업경영진을 갖고 있는가?

 

최고경영자가 모든 업무를 제 아무리 능숙하게 처리해도 일단 기업규모가 일정수준에 도달하게 되면 두가지 측면에서 심각한 국면으로 빠져들게된다.

우선 사소한 문제들이 너무나 많이 발생해 혼자힘으로는 도저히 감당할 수 없어진다. 또 장래에 꼭 필요한 추가적인 성장을 이끌어갈 능력있는 인재를 양성하지 못하게된다.

 

 

10. 원가 분석과 회계 관리 능력은 얼마나 충분한가?

 

사업부문 하나하나의 전과정에 걸쳐 투입되는 원가를 매우 정확하고 자세하게 분석한 뒤, 이를 토대로 원가를 종합적으로 절감해 나가지 못하는 기업은 결코 장기간에 걸쳐 다른 기업을 능가하는 성공을 이어갈 수 없다.

 

 

11. 해당 업종에서 특별한 의미를 지니는 별도의 사업부문을 갖고 있으며, 이는 경쟁업체에 비해 얼마나 뛰어난 기업인가를 알려주는 중요한 단서를 제공하는가?

 

 

12. 이익을 바라보는 시각이 단기적인가? 장기적인가?

 

최대의 투자성과를 얻고자 하는 투자자는 반드시 기업의 이익을 장기적인 시각으로 바라보는 회사를 선호해야 한다.

 

 

13. 성장에 필요한 자금 조달을 위해 가까운 장래에 증자를 할 계획이 있으며, 이로 인해 주주가 누리는 이익이 상당부분 희석될 가능성은 없는가?

 

증자로 인해 기존 주주들의 주당순이익이 조금밖에 늘어나지 않았다면 여기서 내릴 수 있는 결론은 한가지뿐이다. 이런 기업의 최고경영진은 투자자가 원하는 최고투자대상이 되기에는 충분하지 못한 재무적 판단능력을 가졌다고 말이다.

 

 

14. 경영진이 호황과 불황 때 태도가 같은가? 다른가?

 

어떤 경우든 부정적인 뉴스를 숨기려고 하거나 그냥 수수방관하는 기업에 대한 투자는 아예 하지 않는 것이 상책이다.

 

 

15. 경영진이 진실한가?

 

투자를 고려하고 있는 기업이 15개 포인트 가운데 어느 하나를 충족시키지 못한다 하더라도 나머지에서 상당히 높은 점수를 얻는다면 훌륭한 투자대상이 될 수 있다. 그러나 모든면에서 제아무리 높은 점수를 얻었다 하더라도 최고경영진이 주주에 대한 수탁자로서의 강력한 의무를 결여하고 있다면, 이것은 정말로 심각한 문제이다. 현명한 투자자라면 이런 기업에 투자하는 것은 절대로 고려하지 않을 것이다.

 

 

그리고, 마지막 피셔가 탐방가서 자주 하던 질문

 

"경쟁업체에서는 아직 하고 있지 않지만, 당신 회사에서는 하고 있는 게 무엇입니까?"